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论绿色金融体系建设
论文作者:童鞋论文网  论文来源:www.txlunwenw.com  发布时间:2018/1/7 8:45:20  

摘要:产业结构、能源结构以及交通运输结构是导致我国严重污染和大量碳排放的经济学原因。为此,必须改变污染性的经济结构,而改变经济结构的主要抓手是改变投资结构,增加绿色投资。应通过设立绿色发展基金、支持绿色信贷发展、建立绿色担保机制、构建绿色金融的激励机制等12 种渠道,加快构建绿色金融体系,提高绿色项目的投资回报率和融资可得性,降低污染性项目的投资回报率及其融资可得性。

关键词:绿色金融;环境污染;绿色投资

一、为什么要发展绿色金融

在2013 年主要城市PM2.5 的年均值比较中,国内年均PM2.5 值最高的城市是石家庄,其PM2.5 浓度达到150μg/m3,其次是西安的100μg/m3,再次是北京的90μg/m3。根据WHO规定的空气质量标准,中国只有很少的地方能达标。这些雾霾到底产生什么样的后果呢?有学者的研究表明,淮河以北居民因燃煤导致的空气污染而使人均预期寿命缩短5.5 年。相比之下,水污染和土壤污染也非常严重。根据官方公开数据,我国有82%的人饮用浅井和江河水,其中水质污染超标的水源占75%;全国耕种土地面积的19%以上污染超标。2004 年,《中国绿色国民经济核算研究报告》估计环境污染退化成本占当年全国GDP 的3.05%。亚洲开发银行和清华大学在2013 年的研究报告中指出,中国的空气污染每年造成的经济损失(基于支付意愿) 估算高达GDP 的3.8%。另外,根据世界银行的统计,空气、水、土壤污染相当于我国GDP的9%,因此,如果按照绿色GDP的概念计算,我国的绿色GDP增长率是负的。从气候变暖的角度看,中国是全世界最大的煤炭消费国,每年排放的二氧化碳占全球的26%。二氧化碳总量上升,就会导致全球气候变暖。科学家预测,按照现在的二氧化碳排放速度,全球气温会不断提高,2060 年后,全球会出现严重干旱,导致农作物减产,威胁1/3 的物种;飓风、火灾、水灾等自然灾害频率也会大幅提高。

产业结构、能源结构以及交通运输结构是导致我国严重污染和大量碳排放的经济学原因:(1) 从产业结构看,中国的重工业占整个经济的比重是在发达经济体中最高的,重工业单位产出产生的空气污染是服务业的9 倍。(2) 从能源结构看,我国煤炭消费占一次能源消费的64%;清洁能源占比只有13%,是发达国家的1/3 到1/4。而同样的当量,燃煤产生的空气污染是清洁能源的10 倍。(3) 从交通运输结构看,全国700 多个城市,只有7%的居民采用地铁轻轨出行,93%的居民采用公路出行。而发达国家大城市地铁出行的比例高达70%。同样的运输量,私家车产生的污染是地铁的10 倍。

问题的症结找到以后,办法自然就有了,就是要改变污染性的经济结构,而改变经济结构的主要抓手是改变投资结构。因为经济产出是由劳力、土地、资金、技术等投入要素决定的,最关键的是资金,资金流向哪里,其他要素就流向哪里。所以改革经济结构的关键在于改变投资结构,要把更多的投资引向绿色产业、绿色能源、绿色交通运输模式,减少对污染性产业、污染性能源、污染性交通运输模式的投资。

如何增加绿色投资?绿色项目有外部性。例如,投资清洁能源项目,PM2.5 降低以后,周围300 公里的居民都受益,但是他们并未付费。由于外部性无法内生化,绿色项目往往收益不足,回报率会低于市场要求的回报率。那么,既然有外部性,就表明它是一种公共产品,按照经济学原理,应由政府来提供。但实际上,过去几年,包括中央和地方政府每年开展的绿色投资只有2000 亿—3000 亿元,而我国每年的绿色投资需求约为4 万亿元。在每年4 万亿的绿色融资需求中,政府资金仅占10%,90%左右的绿色投资必须来自于社会资本。这就是我们建立绿色金融体系的主要原因,因为只有通过建立绿色金融体系,来激励和动员全社会的资金投入到绿色产业,才有可能满足我国的绿色投资需求。

基于上述背景,2014 年,人民银行启动了“绿色金融工作小组”,由来自人民银行、银监会、财政部等监管部门的专家及银行、证券、保险、基金等机构的业界代表共40 人组成。该小组提出的大部分建议被写进国务院发布的《生态文明体制改革总体方案》,方案首次提出建立绿色金融体系。以此为标志,我国把建立绿色金融体系上升到了国家战略的层面。

绿色金融体系建设要达到何种目标?第一,要提高绿色项目的投资回报率和融资可得性。这包含两层含义:一是有些绿色项目回报率不高,无法吸引足够的社会资金参与,必须采取适当的激励机制提高回报率以达到社会资本的要求。二是很多绿色项目面临融资难问题,例如因期限错配难以获得大量的长期资金。我国的银行体系提供的平均贷款期限是两年,很难提供大规模的5 年、10 年、15 年的贷款。这类资金可得性问题也要解决。第二,降低污染性项目的投资回报率,降低其融资可获得性。简单来说,就是让污染性项目变得融资难、融资贵,从而推动我国产业结构向绿色化转型。第三,强化企业和消费者的绿色偏好。有绿色偏好的企业和消费者会购买较多的绿色产品和服务,因此提升绿色企业的销售和盈利,激励更多的投资进入这些产业。

二、绿色金融政策体系

2015 年9 月,国务院印发《生态文明体制改革总体方案》,首次明确提出建立我国绿色金融体系战略及顶层设计。在此基础上,中央全面深化改革领导小组要求人民银行牵头7 个部委编制和发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》。2017 年上半年,又制定了相应的分工方案,包括发展绿色信贷、推动证券市场支持绿色投资、环境信息披露、设立绿色发展基金、发展绿色保险、完善环境权益交易市场、支持地方发展绿色金融、推动绿色金融国际合作、防范金融风险等九个方面。2017 年6 月,国务院批准5 个省区开展绿色金融试点。

三、绿色金融的十二个热点领域

第一,设立绿色发展基金。如果仅靠绿色信贷、绿色债券等债务融资,可能会导致绿色项目的杠杆率过高。因此,从防范金融风险的角度,有必要加大股权融资,降低杠杆率。发展基金,尤其是股权类基金就是一个非常重要的手段。国际上有一些很好的案例,例如,英国的绿色投资银行(GIB),就是英国版的绿色基金,借助政府投资撬动了3—4 倍的社会资本。一旦政府基金投入这个项目,社会资本会认为这个项目的安全性更高。因此,《关于构建绿色金融体系的指导意见》提出,要建立国家级的绿色发展基金,鼓励地方政府设立绿色发展基金。据不完全统计,国内已有10 多个省份由政府出资,建立了近50 只绿色发展基金。绿色发展基金必须采用市场化的模式、治理结构以及市场化选聘管理层的方式运作。

第二,用贴息来支持绿色信贷。《关于构建绿色金融体系的指导意见》中提出,要支持地方财政资金对绿色信贷、绿色证券进行贴息。贴息的做法在国际上较为普遍,例如德国政府就将一部分财政资金交给德国复兴银行(TFW),复兴银行利用自身优势识别绿色项目,利用有限的财政资源撬动信贷资源。如果贴息3%,相当于政府花了1 块钱,调动了33 块钱的社会资本,来共同参与绿色投资。在国内,5 个试点省区的8 个城市已经开始实验,把地方的财政贴息交给绿色信贷业务做得好的银行来管理。

第三,关于建立绿色担保机制。担保机制也是用有限的政府资源撬动社会资本的有效方式,国内外都有比较好的案例。例如,美国能源部在2006 年开始对新能源产业提供担保。当时美国政府认为,新能源是战略行业,政府部门应予支持,但私人部门认为该领域的风险很大。2006 年,银行认为新能源项目贷款的违约率会达到10%。由于这么高的违约率,银行不愿参与,因此要有担保。所以美国能源部按10%的违约率给银行拨了一笔资金,用于覆盖违约风险。项目完成以后,银行发现违约率只有2%。由此,美国政府运用8 亿美元的资金,撬动了300 亿美元的绿色贷款,也是30 倍左右的撬动率,成功地推动了核电、风电、光伏等新能源产业的快速发展。在国内,一个非常好的案例就是世界银行旗下的国际金融公司(IFC) 的中国节能减排融资项目。该项目由IFC 和清洁发展机制基金(CDM Fund) 共同为中国的节能减排项目提供担保,一旦出现违约,IFC 和CDM分别承担一部分损失。双方一共开展了170 个项目,这些项目的平均违约率不到1%,IFC 承担的损失率只有0.3%。从IFC 的角度来讲,这是300 倍的撬动率。《关于构建绿色金融体系的指导意见》中提出,鼓励地方政府利用专业化的绿色担保机制支持当地的绿色项目。地方政府可依据项目规模灵活选择措施。如果担保规模较大,可以考虑设立专业化的绿色担保机构,专门从事本地的绿色项目担保。如果担保规模比较小,也可以考虑委托已有专业化担保机构为本地项目进行担保。

第四,运用再贷款和MPA 构建绿色金融的激励机制。《关于构建绿色金融体系的指导意见》中提出,人民银行再贷款要支持绿色金融。人民银行正在考虑把中期借贷便利(MLF) 和抵押补充贷款(PSL) 合格抵押品范围扩大到绿色资产,如绿色债券、绿色信贷等。如果绿色资产可以成为商业银行向央行借钱的合格抵押品,商业银行就有可能获得低成本的资金用以支持绿色项目。

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